钢管_价格实在

  环保限产等限制性政策方向性减弱，供给端承压，但内外压力之下，政府频繁推出经济逆周期调控政策，2019年经济有望维稳。周期被平抑的背景下，放大了行业供需两端的博弈性。再次站在淡旺季转换的时间节点，我们以谦卑的心态尝试推演即将到来的春季行情走势。

一、迷失的库存

由于去年的惨痛记忆以及对节后供需的担忧，钢贸商起始心态较为谨慎，冬储启动时间比去年农历同期推迟两周。随着一系列逆周期调控政策的出台，产业链对经济悲观预期有所修复但难谈乐观。然而节后 周社会库存累积量大幅超出市场预期，甚至超过去年同期量，再创历史新高。与节前普遍的市场感知有很大偏离。

二、危：供给端限制性政策减弱

从中期来看，由于环保限产放松以及电弧炉投产，今年行业供给端将有小幅扩张。短期来看，随着前期恐慌情绪消散，基于新的供需关系重新定义的盈利中枢依然可观，在限制性政策减弱的情况下，钢厂生产状态强于往年，但电弧炉作为边际产能处于亏损状态压制产能利用率抬升，短期供给压力进一步增加有限但仍需警惕。节后库存累积超预期只是产量高企的直观表现，产业链整体心态仍较为平稳，剔除掉统计口径和时间因素，预计钢贸商主动冬储应弱于表观数据所反映的节奏，目前库存水平与去年接近，处于历史中高位置。

二、安：旺季需求可期

2019年地产销售依然偏离中期销售中枢水平，高基数原因造成增速负增长，但 量依然可观，整体库存偏低，地产投资预计将维持较高韧性。政府基建托底经济意愿逐步增强，近期数据显示信用环境和资金面显著改善，确保基建投资力度。今年采暖季对工地限制性政策减弱，元宵节后相关项目开工建设有望及时展开，淡旺季转换带来的需求增量有望正常释放。钢铁行业供需紧平衡局面逐步缓解，国内钢企产品出口竞争优势重拾，出口市场迎来反弹窗口。整体来看，旺季需求可期，随着下游需求展开，预计3、4月份行业产能利用率将有小幅抬升，但空间有限钢价窄幅震荡为主；随着供给继续扩张叠加淡季需求减弱，5月份产能利用率将有所回

1前期环保政策一系列纠偏放松动作，一方面迫于经济和环保不能并行的压力，另一方面也体现了政策制定的科学理性化，鼓励企业积极进行环保改造并给予奖励。 但政策的边际放松，并不意味着环保政策面临方向性改变， 唐山出台的文件更加明确了这一点。 文件对前期错峰生产预案进行了重新调整，根据的评价分类，结合找钢网对唐山市各钢厂调研信息汇总， 我们测算得出错峰生产比例预计为 41%，略低于去年的 44%，考虑到政策性鼓励和支持因素，实际错峰生产比例预计为 35%左右。另外由于今年限产时间将延长至 182 天，以高炉产能基数 6225 万吨政府口径计算，秋冬季唐山市错峰生产总量将达到 2552 万吨，超过去年采暖季的 1821 万吨；

板材受限产影响程度大于建材：

从唐山市钢铁产品分布结构来看，板材和带钢产能占比较大，两者合计占全市钢铁产能 70%。但细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材国企占比较高且评级多靠前， 错峰比例较小为 38%，月度错峰量为174万吨； 其他品种错峰比例基本接近43%，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨。当然由于品种间盈利差异，存在不同品种产线转产的可能性，但考虑到有能力切换卷螺的钢厂基本为国企，而国企一般不会因为卷螺差轻易改变生产计划，因此转产空间较小；

限产实际影响有待观察：

行业高利润刺激下，企业开工率达到，并通过添加废钢等手段对冲限产对生产影响，造成实际限产影响低于理论测算值。这种情况多次发生，例如去年采暖季限产以及7-8月唐山地区污染减排攻坚行动，因此今年秋冬季唐山地区环保限产对产量实际影响仍有待跟踪观察；

投资建议：

近期限产政策频繁修正扰动市场预期，整体来看，随着“一刀切”现象纠偏， 环保政策虽边际放松，但短期并不会出现大幅转向， 唐山市绩效评价分类也印证了这一点。 根据测算， 细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材月度错峰量为174万吨，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨， 板材受限产影响程度大于建材。 落实到对产量的实际影响，仍有待跟踪观察。需求方面， 地产投资仍然是目前钢铁消费的主要支撑力量，基建后期预计将逐步企稳，但受到政府债务约束，空间预计有限。供需关系偏强态势下，四季度行业盈利有望维持高位水平。近期受到外围市场大跌冲击，板块估值进一步下压，在目前情况下存在估值修复机会。 相关板材标的有望受益

双金属复合钢管基本原理:外基管负责承压和管道刚性支撑的作用，内衬管承担耐腐蚀的作用。

外基管可以根据输送介质的流量和压力要求，选用不同通径和壁厚的碳钢管材。热镀锌钢管、直缝焊管、螺旋管、低中压流体输送用无缝钢管、高压锅炉、石油裂化用无缝管钢管、管线管等。直径可从φ20-φ1020mm，壁厚可从2.5-50mm。

内衬管可以根据输送介质化学成分，选用不同的耐腐蚀合金。可以是奥氏体不锈钢 304、304L、316、316L、铜基合金、镍基合金、哈氏合金、钛、钛合金、双相不锈钢等新型高耐腐蚀合金材料。内衬管壁厚可以根据使用寿命和焊接工艺的要求从0.3-4mm。

折叠编辑本段目前世界盛行工艺方法主要有以下四种:
机械滚压法、爆炸复合法、拉拔复合法、液压复合法。

折叠机械旋压法
形成机理:

利用两种不同材质的机械性能，即利用外基管(碳钢管)弹性变形范围，利用内衬管(不锈钢管)屈服强度低的特性。在滚压机具螺旋进给的挤压下，使内衬管连续局部塑性变形，外基管始终保持在弹性变形范围之内。当外力去除后，外基管弹性收缩，内衬管由于已呈塑性变形无法收缩。从而达到内衬管外表面强力的嵌合在外基管的内表面中，复合成型。

特点:

1、防腐性好:能有效地防止二次污染，符合 直接饮用水质标准的要求;

2、强度高:有较强抗挤压，抗共振性，极大的降低了水管受到外力冲击而产生渗漏的可能性，避免了因渗漏对水资源产生大量浪费;

3、稳定性好:在-20~350℃热膨胀系数几乎一致(热膨胀系数小、耐热性高);

4、管壁光滑、均匀，不结垢，通径有保障，输送能耗低;

5、采用传统工艺连接，、灵活、可靠;

6、降低热能损耗，不锈钢管的保温性能是铜材料水管的24倍，大量地节约了热水输送中的热能损耗;

7、性价比优:总的造价只有薄壁不锈钢管的三分之二价格，紫铜管的五分之一价格。

技术参数:

基管类型:镀锌钢管，食品级304不锈钢管

复合压力:结合强度高于行业标准所要求的0.2MPa

执行标准:使用压力符合GB/T8163-2008、GB/T3091-2008规定

接口类型:丝扣、沟槽、焊接以及法兰连接13.液压和气动缸筒用精密内径无缝钢管(GB8713-88)是制造液压和气动缸筒用的具有精密内径尺寸的冷拔或冷轧精密无缝钢管。，及表面质量和无损检验。钢管在热处理状态下交货。不锈钢管:用各种不锈钢热轧，冷轧的不锈钢管，广泛应用于石油、化工设备管道和各种用途的不锈钢结构零件，除应保证化学成分和机械性能，凡用作承受流体压力的钢管要保证水压试验合格。各种专用钢管要按规定保证条件。